我国国债期货采用滚动交割方式,交割月第一天至最后一个交易日的一个交易日的结算价为当日结算价,最后一个交易日的结算价为合约最后一个交易日所有交易价格的均价,以成交量加权。那么,国债期货的日结算价是如何计算的呢?
国债期货每日的理论价格计算可以分为四步:
[1]根据当日最便宜的可交割债券现货的净价,加上该债券当日的应计利息,计算当日可交割债券的全部价格。
[2]利用期货持有成本定价公式,计算最便宜可交割政府债券的期货价格:其中S为最便宜债券的全价,R为无风险利率,T-t为从现在到交割日的年化时间。
[3]用最便宜的可交割债券期货价格减去交割日应计利息,得到最便宜的可交割债券期货的理论报价。
[4]将最便宜的可交割债券期货的理论报价除以转换因子,得到合约对应的名义债券的理论报价。
在期货市场上,期货结算价是计算期货合约头寸盈亏、保证金和下一交易日价格涨跌幅限制范围的依据。最后一个交易日,期货合约交割结算价作为交割商品的估值标准,同时作为买卖双方期货持仓的收盘价。一般来说,如果期货价格大于100,十债合约(T)的交割期限为7年,如果期货价格小于100,交割期限为10年。