可转换债券近年来非常流行。他们如此受欢迎的原因很简单，因为它风险低，门槛低。只要是中间签的，赚钱的可能性很大，回报率也相当可观。
可转换债券为什么能赚钱？什么样的可转债值得一战？如何提高玩新游戏的成功率？
今天，Planning Jun向朋友们详细讲述了听起来耳熟但可能并不真正了解的可转债。
01
什么是可转换债券
可转换债券=债券，一种将债券转换成公司股票的权利。全称是可转换公司债券。这里的公司一定是上市公司。
从属性上来说，首先是债务。
投资者在购买可转换债券后成为上市公司的“债权人”，到期后可以收回约定的本金和利息。但是利率极低，大概第一年0.5%，第二年0.8%，第三年0.8%，第四年1.4%，第五年2.0%，第六年2.0%。
就好像你向上市公司借了1000块钱，人家第一年给你5块钱利息，第六年给你20块钱利息。别说和货币基金比，就连银行存款利息都比不过。
这么低的利息回报，没有人愿意借钱给上市公司。于是上市公司说，我们签个协议吧。未来，我们公司的股价会上涨。你可以按照我们之前约定的价格(即转换价格)把这个可转换债券换成我们公司的股票。你从公司的“债权人”变成“股东”，然后你就可以按照股市价格卖出去，赚取差价；反之，如果股价不涨，就买一个固定期限的债券，到期后带息收回钱。
正是因为可转换债券具有“股权和债务”的双重特征，才被认为是“保底不封顶”的投资产品。
保底意味着无论股价跌多少，可转换债券都有基本的债券收益。
而无上限则体现在股票转换和股价上涨后的收益上。
比如发行债券的上市公司目前的股价是10元，与你约定的转换价格是12元，也就是说在债券存续期间(大约5-6年)，你可以拿着这个可转换债券，以12元的价格换成公司的股票。
虽然目前股价低于12元，但未来五六年股市会有波动。一旦赶上一波涨价，股价很可能会上涨。如果从10元涨到20元甚至更高，你和上市公司约定的价格是12元，那就意味着你只花了12元就拿到了价格超过20元的股票。因此，可转换债券的潜在利润理论上是没有上限的。
况且，即使不转换成公司的股票，因为可转换债券可以在市场上交易，当股价上涨时，可转换债券的市场价格肯定会超过最初的面值100元，你也可以通过直接出售可转换债券来赚钱。
所以，买可转债不怕熊市，因为即使你什么都不做，只是持有到期的债券，上市公司还要还本付息，也就是能保本；第二，也可以跟随牛市，把债券转换成股票，享受牛市的红利，或者自己提高可转债的市场价格。
因此，可转债成为“网络名人”投资产品并不奇怪，越来越多的人热衷于投资。
02
如何参与可转债投资？
对于普通投资者来说，运营成本最低、盈利效率最高的是可转债，也叫新债。
这可以说是一种“空手套白狼”的方法，因为可转换债券是通过信用购买的。只要开立一个证券账户，对资金数额和股票市值没有硬性要求，只要签《风险揭示书》，新开立的账户也可以购买新发行的可转换债券，是零成本投资。
具体新操作是：
登录经纪账户——，点击购买——，输入购买代码——，点击“全仓”或Top Grid购买。
由于可转债的胜算很低，我们应该选择顶阶t
如果赢得可转换债券，支付日期将显示在仓位中。每只可转换债券的面值为100英镑。如果有10只可转换债券，账户中应保留10*100=1000元。如果中标，一般会在T 2上通过网上竞价的方式进行支付。
可转换债券通常在中标付款后15-25个工作日内上市。如果你只是单纯的想赚新的利润，只要可转换债券上市第一天没坏，当天就可以卖出去。操作方法和买卖基金或者股票一样。
既然可转债既能防又能攻，为什么会破？
这就是股票和债务双重属性的弊端。
一方面，由于市场的调整，大部分可转换债券的股价也出现了较大的波动，可转换债券的价格表现与股票走势非常一致，因此可转换债券的价格会面临断裂的风险；
另一方面，股票基本面发生严重变化，不仅会体现在股价上，相应的可转债价格也会出现波动。
如何才能避免碰上可能会破裂的可转债？
我们需要理解两个重要的概念：转换价格和转换价值
可转换债券具有债务和股票的双重属性，上市公司承诺给你持有可转换债券的价格就是转换价格。这个转换价格不是上市公司随意确定的，需要“不低于招股说明书公告前20个交易日的股票平均交易价格和前一个交易日的股票平均交易价格”。
也就是说，由于时间非常接近，可转换债券的转换价格与购买日相应的公司股价并没有太大的差异。
所以转换价格越低于股价，越值得参与。如果转换价格明显高于股价，就要谨慎。
比如发行新债，一家上市公司目前的股价是10元。如果可转换债券的转换价格是9元，那么中标就是转换后以10%的折扣买入公司股票，买入相当于直接赚钱。所以大家都知道，买的快，一般不会坏。
而如果转换价格是11元，那就要考虑这家公司未来的股价能不能涨到11元以上。如果没有，那么
么还怎么通过转股获利呢？况且在市场上能直接10元的价格买到股票，何苦还绕着圈的买了转债再去等待转股的机会呢？这时候中签的人，在首日如果想卖出去，可能就不得不赔钱了。另一个重要概念，是转股价值。转股价值这个指标，是用来判断转债值多少钱，贵不贵的。计算公式是可转债的正股价格÷转股价×100。
比如下表中的5只可转债数据，其中未来转债的转股价值最高（132.38），正股价格明显高于它的转股价，所以上市当日的可转债收盘价也明显高于其他4只。
我们打新可转债的时候，转股价已定，而正股价格还在变化。可转债从申购到中签、再到上市，少则半个月，多则一个月的时间，预期期间正股看涨的可转债更值得参与，而对于期间有重大利空、正股预期下跌的可转债，即使转股价再低也要谨慎参与，因为保不齐到了上市的那天，正股价比转股价还要低上许多。
所以，对于不想进行市场和个体的具体研究只想无脑打新的同学，我们推荐大家只在市场整体表现良好的时候参与，来降低风险。
眼下，随着参与可转债打新的人越来越多，中签率也直线下降，有什么办法可以提高中签率呢？
大家介绍三种可以有效提高可转债打新中签率的办法。
03
如何提高中签率
第一种：顶格申购
估计会有小伙伴是这样操作的：担心顶格申购中签后，自己没那么多钱去购买，心理压力大，所以每次就申购一两百张。
其实多虑了。
可转债10张为1手，也就是一签，10000张为1000手，也就是1000签，全部申购，运气好的也就中个一两签了，最多的也就中十几签，不可能给你全中的可能。所以放心大胆的顶格申购就行。相当于让你在盲盒里去抓彩票，抓到了才缴款，这种情况下，把手张大，先多抓点再说。
第二种：去参与创业板可转债打新
其实不止是主板和中小板有可转债，很多在创业板上市的公司也会发行可转债。
只不过相对于主板和中小板而言，在创业板上市的都是一些中小企业和高科技公司，所以股价波动大，对散户来说投资个股的风险很高。但是对于可转债来说，其实风险并没有增加，目前来看新上市的创业板新债绝大多数也是会上涨的。
第三种：持有可转债正股的股票，即抢权配债
前面提到的三种方法只能帮我们提高中签率，接下来要说的这个方法，可就不是「提高」这么简单了，能让你100%中签。
所谓配债，就是在上市公司正式发行可转债之前，购买上市公司的股票，这样我们就作为公司股东，拥有优先配置可转债的权利，也就是说会按照我们所拥有正股的数量，按比例发给你一部分新上市的可转债，这样就实现了100%中签。
在介绍如何操作之前，我们先来看看可转债发行的流程：
董事会预案——股东大会批准——证监会受理——发审委通过——证监会核准批文——发行公告。
在以上流程中，有两个时间点可以进行操作：
一是在证监会发审通过或者证监会核准批文后潜伏；
二是在公司发布募集说明书后再进行配债。
在证监会发审通过或者证监会核准批文后潜伏，有几个注意事项：
1、上市公司拿到核准批文后，是可以撤回向证监会的申请的，并不是所有的可转债都能发行成功，比如交通银行，2018年底就拿到证监会核准批文了，但至今都未发行，这种案例虽然极少发生，但也需提醒大家注意。
2、抢权配债虽然叫「配债」，但本质并不是投资债券，而是投资正股。既然持有股票，那么就得承受股票本身的涨跌盈亏，这个波动金额可是比可转债收益要大得多。也就是说，抢权本质上是炒正股，可转债收益是附带的，这一点投资者一定要认识清楚。
3、由于这一阶段上市公司并未披露具体的配售比例，所以需要我们自己粗略计算配售比，计算公式可以参考「发行转债的规模/总股本」，当然这只是估算值，有可能导致我们买入的正股数量不够最终配债，也可以买多，之后承担更多的股价波动风险。
那么，以公司发布募集说明书后埋伏抢权这种方法又该如何操作呢？
第一步：挑选抢权配债的可转债
筛选待发转债是否值得抢权时，我们可以首先参考「百元含权指标」，意思是说每100元股票可以配多少元可转债。
这个指标越高，说明可以用越少的资金买股票获得配售单位可转债，所承担的资金风险越低，我们可以尽量选择这个数值大的。
第二步：确定买入正股的时间和配售份额计算
T-1日：持有正股，不论什么时候买入，只要在这一天收盘持有，即使第二天卖出都可获优先配售权。
T日：下单参与优先配售、缴纳资金即可获得转债份额。
配售份额的计算
计算公式是：
沪市转债配债一手所需正股=500/每股配售比。
深市转债配债一手所需正股=1000/每股配售比
我们以沪市发行的隆基股份隆20转债为例，根据上市公告书可知：
按每股配售1.325元可转债的比例来计算配售份额，那么要配售1000元可转债，需持有正股：500/1.325 =377，由于股票交易单位最少为100股，所以按整手算至少需要持有400股。
按股价66.09元计算，需要投入400*66.09=26436元。也就是说我们要提前一天花26436元买入400股正股，到时候我们就能100%中一手隆基股份隆20转债。
另外，我们需要根据可转债上市预估涨幅与所需资金比值判断下大概的安全垫，如果安全垫波动幅度低于4.5%，不建议参与配债。这一数据我们自己算可能会比较麻烦，大家可以订阅「中签啦」小程序，我们会在交易日更新相关数据。
在实操时有一点还要提醒大家，采用配债后，在配售日（T日）在交易软件持仓股中会出现「XX配债」的字样，点击「卖出」（有的软件是买入），输入数量，确定即可（如果没显示代码则自行输入）。要保证账户中余额充足，卖出之后扣款成功（软件中可用资金减少了），就意味着配售成功了。
还是要强调，在上面两个时间点进行配债，虽然能100%确保中签，但是风险更大。
这里的风险主要是正股的股价波动带来的不确定性，毕竟我们要提前持有股票，因此如果买入买入的正股跌了，可转债上市破发，那损失可能就很大了。
所以，成为原始股东配售新债，虽能能100%中签，但是最终也可能得不偿失，赚钱不成，反被套。
